“基金也很不靠谱嘛，一个月能够亏掉四分之三”，一个读者发消息抱怨，说本以为散户炒股不行，没想到基金也颓。问了他具体哪个才发现，这是基民对分级基金不了解产生的误会——而这样的误会，在未来的投资中是有大隐患的。所以这里把这个问题这里讲清楚
✚ 分级B≠基金
读者说的基金，是看到了一篇《史上最悲惨基金经理 上任34天亏73.7%》的帖子，里面说到：
鹏华基金的焦文龙大概是最悲惨的基金经理了,2015年5月27日,他出任鹏华高铁分级基金经理,结果赶上股市大跌,高铁B的净值在34天内跌至0.263元,跌幅73.70%.
这个数据真实么？真实。对于评判基金经理有意义么？毫无意义！
首先请每一位曾经、现在或者未来准备买分级B的读者跟我念：分级B是份额，不是一只基金。
是的，分级B只是一只分级基金份额结构中的一种，而不是一个基金。以高铁分级为例，母基金代码为160639，这是一只真正在运作的指数基金，基金经理焦文龙所负责的正是这只基金的指数化投资。
至于你可以买卖的高铁A(150277)和高铁B(150278)只不过是对母基金按照特定收益分配规则虚拟出的两个份额，并不存在单独的高铁A和高铁B两只基金在运作。
分级B是分级基金中的激进份额，因为其通过支付固定收益来获得稳健份额分级A的投资收益，所以其一般拥有2倍杠杆，在初始情况下，母基金净值上涨或下跌1%，他的净值就会同步上涨或下跌2%——正因此，分级B的净值波动大是常态。
一只分级B份额的净值波动，取决于跟踪指数的波动、初始A级、B级份额比率和实际杠杆。真的要玩净值比惨游戏，转债B级(150144)净值从6月1日的1.5050下跌到6月30日的0.2530，一个月跌掉了83.2%，有什么基金能更惨？但是，这个净值的惨像只能凸显分级B的高风险，但无关于基金本身——因为转债分级采用的是7:3的份额配对，分级B的缺省杠杆是3.33倍而不是普通分级B的2倍，这就决定了其在大跌中的波动会更大——这只是分配机制使然。
✚ 指数大跌，基金经理无辜
你或许会问，明明股市那么惨，这些分级基金为什么都不考虑减仓呢？
对不起，这不该是目前主流的指数型分级基金的基金经理所考虑的问题，
指数基金经理的唯一职责就是交易型指数基金经理的唯一职责就是在上市前及早跟上指数、减小跟踪误差，尽量避免母基金净值与指数表现的偏离
。
首先作为分级基金投资者你得明白，你进行分级基金投资，前提就是你对某个指数运行方向心中有底，然后借指数型产品来实现这个目标。所以你不要去奢望指数基金的基金经理为你去精选成分股或者加仓建仓，这些都不是指数基金应该做的事情。
你或许会说，大跌中减仓还不好吗？是的，很不好！这几天，我也是鹏华高铁分级基金的投资者，只不过我持有的是高铁A(150277)，6月25日至6月29日A股大跌的这三天，高铁A上涨了9.93%，这意味着作为持有者的我不但没有承受A股暴跌的损失，反而是在下跌市中逆势赚钱。从这点说，我爱死了高铁A才是。
为什么高铁A猛涨，就因为高铁指数暴跌，可能引发高铁B下折从而带来高铁A的套利机会，如果高铁分级的基金经理自作主张降低仓位导致净值下跌有限高铁B难以下折，那么高铁A是断然不会上涨那么凶猛的——显然，换位思考你就会发现，指数基金必须严格跟踪指数，哪怕减少损失都可能被我等分级A投资者骂娘——正因此，正因为高铁分级B下跌那么猛，作为高铁A持有者，我反而要为基金经理点赞了。
✚ 留神分级B的隐形杠杆
虽然无论是高铁B还是转债B级净值暴跌都不是基金经理的过错，但这几天大量分级B净值的过山车，无疑提醒了投资者隐藏在分级B背后的隐形杠杆。
前几天偶尔问起过一个朋友仓位如何，朋友轻描淡写的说了句“满仓死扛”。我多嘴问了句都买了些什么，才发现朋友所谓的满仓全部是分级B。
天呢！ 满仓分级B岂止是满仓那么简单？要知道现在主流的分级，杠杆少则1.5倍，多则2倍，满仓2倍的分级B那就相当于200%的仓位啊！
这几天，大家都看到了场外配资投资者的悲惨遭遇了，上周下跌，把许多1:5杠杆的配资者洗出去了，这周的下跌，甚至连1:3杠杆的配资者也晚节不保，可见杠杆交易的残酷。
做配资或者融资融券的投资者，虽然急迫想发财的心态值得检讨，不过他们至少知道自己是加杠杆了，但许多分级B的持有者还不明白自己是加杠杆了——心理没有准别，那自然遇上连续跌停就要心态失衡了。
所以，请记住，以后在算仓位时，最好考虑到分级B的隐形杠杆，比如持有10%的分级B，那么按照20%的仓位计算，如此才能真实估算持仓的风险，持盈保泰避免杠杆的伤害。
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