自欧洲央行在9月12日宣布实行负利率并决定重新实行量化宽松政策后，美联储又于9月18日将利率再下调了25个基点，紧接着，自10月15日起，其又开始每月购买600亿美元短期国库券，并将至少延续到2020年第二季度，以重建资产负债表（变相的QE4），全球最重要的两大央行开启量化宽松，这些庞大的货币溢出效应对全球货币市场产生的影响将是显而易见的。
2008年以后美联储资产负债表长期增长的情况
这也意味着，全球将近17万亿美元的负收益债券即将进入摇摇欲坠的避难所，与此同时，Ray Dalio，Paul Tudor Jones和Stan Druckenmiller等著名的投资者一直在暗示，黄金是避开信用货币膨胀和货币战的避风港。
同时， 自从美国前总统尼克松于1971年将美元从金本位制度中撤出以来，世界各地的中央银行一直在大量购买黄金，由中国、俄罗斯、土耳其和波兰四国领导的全球央行正在特别热衷于通过增持黄金来削弱或降低美元在国际储备的比例。
世界黄金协会（WGC）10月15日公布的最新数据显示，截至9月底，全球黄金ETF及类似产品净流入39亿美元，黄金总持仓量增加75.2吨至2808吨的历史新高，超过了2012年底的水平。
WGC为我们提供的数据显示，截至8月，全球官方黄金储备共计34407.58吨，这是自2010年各国央行成为净买家以来最高需求水平，而2018年，全球央行购买了651吨黄金，同比增长74％，是1971年美元与黄金脱钩以来的最高水平。
俄罗斯央行在过去几年中一直是黄金的最大买家
多年来，俄罗斯一直在以清仓式的速度倾销美债以置换黄金购买，这是其实现去美元化政策的一部分，俄罗斯在2018年购买了275吨黄金，成为当年全球最大黄金买家，目前俄罗斯黄金储备已增至2,219吨，并晋升至全球前五大黄金储备国的行列。
中国连续10个月增加约106吨黄金
值得一提的是，9月末中国的黄金储备约1948吨，实现连续10个月增持，累计约增加了106吨，但这些黄金仅相当于中国外汇储备总持有量的3％，这也为中国继续大幅度增加黄金储备提供了的足够空间。
按美国媒体CNBC等外媒的分析报道，一旦多国如同俄罗斯一样大幅囤积黄金，并抛弃美债这一美元核心资产，对美国经济和美元的冲击或将是难以想象的。
而这背后体现的正是目前美国发行的货币几乎都不是以任何贵金属为基础的信用货币，而大多数读者不知道的是，许多国家的货币更是以美元储备率为参考基准发行的，所以，从这个角度来看，正如BWC中文网多次强调，美国经济增长的核心逻辑就是债务规模增长的边界。
据国际金融协会最新债务报告，全球债务涨至历史新高250万亿美元，而本世纪最大的债务泡沫非美元债务莫属，据美国财政部公布的最新数据显示，截至10月16日，美国债务总额已经接近至22.84万亿美元，也就是说，美国债务占到全球债务总量的9%左右。
事实上，这些债务无法偿还，也无法在利率正常化时融资，一位曾成功预测量化宽松政策和货币历史波动的传奇经济学家埃格冯格雷耶斯在《Goldmoney》发表的文章作出如是见解，而这背后正是次贷危机发生后的十年里，美联储印的无数的美元已直接导致美元价值和国际使用份额在不断降低，而从货币历史和市场数据来看，这个本世纪最大的美元债务泡沫或终将会被黄金的恒定信用所刺穿，这个逻辑是这样的。
美国利用美元全球最主要的储备货币的地位来获得货币信用红利，并通过印美元购买全世界的商品，形成国际收支赤字和美债输出，但这样做的前提是美国政府的负债率要处于低位，但今天其债务占GDP的负债率已经处于约107%的高风险值上，如果再按以往的套路继续通过狂印美元来吃世界和刺激经济，则意味着美元和美债需要继续扩大发行，而当美债和市场利率继续高速膨胀的时候，则意味着美国财政或将会走向债务危机。
美国近三年来的债务增长情况
而债务危机就意味着美元会慢慢丧失信用，换句话说，美国经济现在实质上已经丧失了靠发债驱动经济的底牌，而这也是2015年12月后美联储要不断的货币紧缩的核心原因，但在今天，在美国经济增长因碎片化的全球经济趋势抬头而步入顶部之际，美联储不得不改变原定的货币紧缩政策突然转向宽松，及全球去美元化的声音和行动愈演愈烈的背景下，摆在美联储面前的难题在于，QE提前放水固然简单奏效（参考下图数据），但却将加剧美国经济的债务风险，美元信用也将大减，进而影响到美元的战略地位，这一点，从全球多个货币当局减持美债潮和增持实物黄金力度就可以说明问题。
自7月以来美联储的资产负债表实际上正在扩大
而我们通过对过去数月美国公布的国际资本流动报告的查询，发现在近一年的多数月份至少20大美债买家纷纷减持了美债，其中，外国央行已连续11个月抛美债，最新数据显示，在去年6月至今年8月，中国（内地）共减持了832亿美元的美债，累计抛售数量已接近德国持有的全部美债量，还有一个现象是，中国自2017年6月至2019年5月，连续24个月都是全球最大美债主，然而，自2019年6月开始，已经成为第二大美债主。
截止8月中日两国持美债趋势图
无独有偶，华尔街金融大鳄罗杰斯对中国经济未来充满乐观的期待，但他同时还表示美国经济在高额美债的情况下，已经危机重重，而“中国由于持有万亿美元的美债将掌握更多主动权”，而对于中国累计抛售近千亿美债，全球最大对冲基金桥水创始人雷·达里奥不久前表示，“接下去不排除包括中国在内的全球央行继续大规模削减美债的可能”。
对此，美国金融网站Zerohedge报道称，中国发出的黄金信号或是对上世纪70年代以来美元时代提前结束的明确信号，而美联储此时开启QE之门，源源不断美元再度膨胀进入市场时，美元市场份额和信用则将进入更大的风险期，黄金金价可能会像2008年之后连涨四年的表现，而黄金或将被全球投资者重视为避风港，这更意味着作为硬通货的美元将越来越悲观。（完）
